每日觀點：樂信一季報：貸款余額首破千億，小微貸微降

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作者 | 姚麗 來源 | 零壹財經專欄5月24日，金融科技平臺樂信（NASDAQ：LX）發布了未經審計的2023年一季報。財報顯示，一季度樂信促成貸款規模同比大幅增長，余額首次破千億達1070億元；同時業績指標也同比大幅增長，歸屬于普通股東的凈利潤增長了3倍至3.27億元。此外，一季度樂信不承擔信用風險的科技賦能服務收入延續了2022年以來的收縮勢頭，同比減少26%至3.68億元，顯示2019年以來的輕資本轉型進展遇到瓶頸。一季度樂信促成貸款的APR上升至17.1%，小微貸款49億元，環比略降，90天逾期率2.53%，環比持平。01

貸款余額首破千億一季度樂信業務規模大幅增長，促成貸款609億元，同比增長41.2%，環比增長8.6%。截至一季度末的貸款余額首次破千億，達1070億元，同比增長27.7%，環比增長7.4%。表1：樂信2023Q1業績情況（單位：億元）

資料來源：樂信2023Q1及2022Q4財報，零壹智庫一季度樂信業績指標也實現同比大幅增長，但環比有增有降：營業收入29.83億元，同比增長74.2%，環比略降2.2%；歸屬于普通股東的凈利潤3.27億元，同比增長319%，環比增長8.6%；經調整歸屬于普通股東的凈利潤3.75億元，同比增長1907%，環比減少3.8%。02

輕資本轉型遇瓶頸隨著業務向不承擔信用風險的輕資本模式轉型，樂信數次調整細分收入的劃分及名稱。2020年二季度開始，樂信將輕資本業務獨立披露。2022年一季度，樂信將細分收入重新做了劃分：平臺服務收入和“線上直接銷售與服務”項下的“會員費及其他服務收入”歸入“技術驅動平臺服務收入”；“線上直接銷售與服務”項下的“線上直接銷售”及“其他服務”納入“新消費驅動、基于場景的服務；信貸服務收入改稱“貸款驅動平臺服務收入”。2022年四季度，樂信在財報中又改變了細分收入的提法。資料來源：樂信各期財報，零壹智庫樂信的技術賦能服務收入來自于不承擔信用風險的輕資本業務。2022年以來，該項收入出現下降趨勢。2022年全年，樂信該項收入為18.5億元，同比減少33.2%，占整體收入的比例為18.7%，較2021年下降5.6個百分點。2023年一季度，該項收入為3.68億元，同比減少26%，環比減少10.86%，占比為12.3%，較2022年占比進一步下降。一季報披露，該項收入同比減少的主要原因是技術賦能服務業務中分潤模式下貸款APR下降。為應對承擔信用風險帶來的合規風險，行業內頭部平臺自2019年開始向不承擔信用風險的輕資本業務轉型，其中樂信和奇富科技（QFIN.NADQ/3660.HK）都曾公開披露輕資本業務。2022年奇富科技輕資本相關的平臺收入也出現了下滑，為49.7億元，同比減少22.9%；占整體營收的比例為30.0%，較2021年下滑8.8個百分點。2023年一季度，奇富科技的平臺收入為9.69億元，同比減少30.8%，環比減少14.3%，占比26.9%，較2022年占比進一步下滑。從兩家平臺的收入變化看，受監管等因素影響，頭部平臺的輕資本轉型遇到了瓶頸。03

貸款名義APR上升2023年一季度，樂信對風控較為重視，提出風險和數據“雙輪驅動”。截至一季度末，樂信90天+逾期率為2.53%，與2022年四季度末持平；30天+逾期率為4.57%，較2022年四季度末的4.62%有所下降。2022年以來，樂信促成貸款的名義APR呈上升勢頭，2023年一季度環比上升了1.4個百分點至17.1%。圖1：樂信2023Q1 90天+逾期率、小微貸占比及貸款名義APR情況

資料來源：樂信各期財報，零壹智庫一季度樂信促成小微企業貸款49億元，較2022年四季度的50億元略有下降；小微貸款占比8.05%，較2022年四季度的8.9%下降了0.85個百分點。2022年3月和11月，樂信兩次公布合計金額達7000萬美元的股份回購計劃。一季報披露，樂信已回購約2200萬ADS，共約4800萬美元。參照2022年四季度披露的相關披露，樂信在一季度未回購股份。在業績指引中，樂信預計2023年二季度促成貸款630-635億元，同比增長約28-29%%。