保持信心迎接全新開局，恒昌助投資人把握財富未來

從未來看，中國發(fā)展的目標和前景是確定的。從當下看，中國經(jīng)濟增長的動能和態(tài)勢是強勁的。

2023年，疫情對世界各國經(jīng)濟發(fā)展的影響依然明顯。歐美國家繼續(xù)加息，通脹高居不下，全球經(jīng)濟增長持續(xù)放緩。地緣問題上，俄烏危機仍在持續(xù)，巴以局勢驟然升級，沙特伊朗握手言和，OPEC+突然減產(chǎn)，國際能源市場走勢撲朔迷離，全球工業(yè)產(chǎn)出可能減少。

“安危不貳其志，險易不革其心。”投資人要看到在國際經(jīng)濟整體衰退的同時，依然有諸多事實和數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟保持著蓬勃的生命力，“中國經(jīng)濟當之無愧是世界經(jīng)濟的壓艙石、發(fā)動機和穩(wěn)定器”；同時面對戰(zhàn)略機遇和風險挑戰(zhàn)并存的大環(huán)境，也要“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”，于動蕩中把握相對確定的大趨勢，讓財富穩(wěn)健增長。

4月9日，恒昌舉辦了以“開新局 智未來”為主題的2023恒昌高端財富論壇并發(fā)布《2023上半年宏觀經(jīng)濟展望及資產(chǎn)配置策略指引》（以下簡稱“《指引》”）。恒昌創(chuàng)始人兼CEO秦洪濤先生，大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學家、中國人民銀行金融研究所前所長姚余棟博士，中國銀行首席研究員、恒昌宏觀經(jīng)濟研究室學術(shù)顧問、世界金融論壇高級研究員、國家制造強國戰(zhàn)略咨詢委員會委員、2022年銀行業(yè)引領(lǐng)型新聞宣傳專家宗良博士，英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹先生，凱旋創(chuàng)投管理合伙人陶冶博士等出席該論壇并發(fā)表演講。

恒昌創(chuàng)始人兼CEO秦洪濤先生發(fā)表致辭演講

宗良博士就《指引》進行了權(quán)威解讀。《指引》為投資人梳理了國際國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟趨勢，就投資方向提出了建議：

◆ 境內(nèi)股債資產(chǎn)的預期回報或?qū)⒑糜诰惩馐袌觯?/p>

◆ 境內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)的盈虧比或?qū)?yōu)于固收資產(chǎn)；

◆ A股大概率震蕩向上，結(jié)構(gòu)性行情依然是未來主要演繹方式；

◆可重點關(guān)注硬科技、新能源、創(chuàng)新醫(yī)療三大方向。

中國銀行首席研究員宗良博士現(xiàn)場解讀《指引》

新時代世界局勢依舊動蕩

2022年末，全球常態(tài)化抗擊新冠疫情進入尾聲。世界范圍內(nèi)的人類活動和各國之間的經(jīng)貿(mào)往來逐步恢復，但大疫三年對生產(chǎn)生活的沖擊尚待修復，過去幾年地緣政治格局變化、主要國家經(jīng)濟政策等帶來的負面影響也仍在持續(xù)。

宏觀經(jīng)濟層面，《指引》分析，2023年，隨著美國、歐洲等地進一步收緊貨幣政策，人均實際可支配收入下降，負債成本提高，消費意愿繼續(xù)走低，高通脹+經(jīng)濟下行的滯脹局面大概率將持續(xù)。

自2022年12月5日和2023年2月5日起，歐盟進一步強化對俄制裁，全面禁止進口俄羅斯原油和石油產(chǎn)品。歐盟和英國面臨的能源短缺狀況將繼續(xù)對工業(yè)生產(chǎn)造成制約，歐洲工業(yè)產(chǎn)出在上半年可能進入快速下行階段。當?shù)貢r間4月2日，OPEC+在本月既定的部長級會議前意外宣布減產(chǎn)，讓能源市場的不確定性再度增加，世界范圍內(nèi)工業(yè)活動都將受影響。

恒昌高管及嘉賓共同發(fā)布 《 指引 》

《指引》認為，內(nèi)需不足和國際貿(mào)易承壓的雙重壓力下，不僅是新興經(jīng)濟體發(fā)展減緩，歐美等發(fā)達經(jīng)濟體也將大概率集體陷入衰退。國際貨幣基金組織認為，全球約有1/3經(jīng)濟體將經(jīng)歷至少連續(xù)兩個季度的負增長。這種普遍性的經(jīng)濟增長失速將對全球生產(chǎn)、消費等活動帶來較大抑制。

目前已經(jīng)有國際評論家或評級組織表達了對于再次發(fā)生全球金融危機的擔憂。硅谷銀行、瑞士信貸等陸續(xù)出現(xiàn)的銀行系統(tǒng)黑天鵝事件進一步加劇了社會對金融穩(wěn)定性的擔心。

國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在中國發(fā)展高層論壇2023年年會上表示，目前發(fā)展依然充滿挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟增長可能會低于3%，2024年全球的經(jīng)濟增長也會低于過去十年3.8%的增長。

政治層面的動蕩也依然存在。戰(zhàn)爭的持續(xù)和西方國家的制裁和封鎖，讓世界地緣政治格局更加不穩(wěn)定，供應鏈受到影響。這些因素都會持續(xù)影響世界經(jīng)濟的發(fā)展。

中國經(jīng)濟的確定性

在諸多不確定環(huán)境中，如何順應趨勢發(fā)展，找到相對確定方向，減少投資風險至關(guān)重要。

首先從宏觀經(jīng)濟層面看，國內(nèi)投資的確定性可能更高。

2023年歐美經(jīng)濟衰退風險上升，歐委會預計2023年歐盟和歐元區(qū)GDP僅將增長0.3%，美國預計全年GDP增長率為1%左右；中國則展現(xiàn)出了不同的前景和希望。

無論是在兩會《政府工作報告》中，還是在剛剛結(jié)束的中國發(fā)展高層論壇2023年年會、博鰲亞洲論壇2023年年會上，各界人士都對2023年中國經(jīng)濟的發(fā)展表達出充足的信心。全國兩會《政府工作報告》將今年中國經(jīng)濟增長目標定為5%左右，在中國發(fā)展高層論壇2023年年會上，格奧爾基耶娃表示，中國的復蘇現(xiàn)在非常穩(wěn)固，而且有非常強勁的動能。

已經(jīng)過去的三個月，中國經(jīng)濟的各項指標鞏固了人們的信心。中央財經(jīng)委員會辦公室副主任韓文秀在中國發(fā)展高層論壇2023年年會的演講中指出：“中國經(jīng)濟開局良好，全年將實現(xiàn)整體好轉(zhuǎn)。人流、物流和商務出行快速轉(zhuǎn)向正常化，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈全面恢復。前2個月服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.5%；2月末廣義貨幣（M2）增長12.9%；2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回升到52.6%。”

《指引》也傳遞出同樣的展望。根據(jù)《指引》綜合來看，2023上半年疫情對中國經(jīng)濟的影響有望減弱。在“穩(wěn)增長”的經(jīng)濟工作重點下，財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策和各類促銷費為投資政策共同發(fā)力，內(nèi)需將發(fā)揮穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的基石作用。

《指引》具體分析，從投資來看，作為財政政策的重要工具，在重大項目數(shù)量充足且加速開工、專項債發(fā)力等因素支撐下，基建投資預計將保持較快增長，上半年不含水電的基建投資增速有望達到8.5%左右，成為2023年穩(wěn)增長的主要發(fā)力點。

從消費來看，線下商業(yè)逐步恢復。各地包括政府消費券、購物補貼、汽車購置稅減免等政策相繼出臺，消費信心逐漸復蘇。對中國經(jīng)濟有重要影響的房地產(chǎn)市場在政策和積壓需求釋放的雙重影響下，也開始反彈。據(jù)克而瑞研究中心統(tǒng)計，2023年一季度，共有65個省市83次松綁房地產(chǎn)政策。2023年一季度，百強房企銷售總額自2022年以來首次實現(xiàn)單季度同比正增長。

外需方面，2023年上半年，我國主要出口國中東南亞國家的經(jīng)濟下行壓力較弱，疊加RCEP協(xié)議效果持續(xù)顯現(xiàn)，宗良博士提到，今年前兩個月中國與東盟之間的貿(mào)易額就高達近萬億美元。《指引》預計，2023年上半年出口對經(jīng)濟增長的貢獻率或?qū)⒅鸩交芈渲烈咔榍罢Ｋ健?/p>

“春暖花開，生機盎然。”韓文秀這樣形容當前中國經(jīng)濟的回升態(tài)勢。毫無疑問，外界的風云變幻并未削減中國的發(fā)展定力，中國經(jīng)濟被全球賦予眾望。

創(chuàng)新驅(qū)動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

總理在博鰲亞洲論壇2023年年會的演講中稱：“現(xiàn)在，亞洲和世界都處在歷史演變的十字路口。” 在歷史演變的十字路口，全球經(jīng)濟復蘇乏力，中國經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展燃起“信心”火種。

中國作為充滿活力的經(jīng)濟體，經(jīng)濟體量之大決定了其對全球經(jīng)濟復蘇的牽引力之強。安聯(lián)保險集團董事會主席、CEO奧利弗·貝特在中國發(fā)展高層論壇2023年年會上提到：“國際社會比以往任何時候都更需要中國這個世界第二大經(jīng)濟體。”彭博社報道稱，中國5%左右的經(jīng)濟增長目標將為全球經(jīng)濟增長提供相應支撐。格奧爾基耶娃表示，中國經(jīng)濟復蘇的強勁動能將改善中國和全球經(jīng)濟增長前景，預計2023年中國經(jīng)濟對世界經(jīng)濟的貢獻率將達到甚至超過三分之一。

在經(jīng)濟總體強勁的恢復動能下，投資人更好地把握大趨勢，就能更好地洞察財富先機。

今年的全國兩會中提到：“要堅定不移推動高質(zhì)量發(fā)展……創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，著力提升科技自立自強能力，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色化。”

據(jù)此，《指引》指出，2023年在創(chuàng)新驅(qū)動作用繼續(xù)增強的背景下，硬科技、新能源、創(chuàng)新醫(yī)療三大黃金賽道布局機遇明顯，同時認為這些賽道有望成為承載著中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、賦能世界經(jīng)濟復蘇的新動能。

《政府工作報告》提出，要“強化科技創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐”。國務院發(fā)展研究中心主任陸昊在中國發(fā)展高層論壇2023年年會總結(jié)講話中亦提到：“新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革正加速演進，需要正視新技術(shù)新模式的應用，讓新技術(shù)造福普通民眾的生活，同時完善全球科技治理、提升監(jiān)管的適應性。”

宗良博士指出，中國發(fā)展新經(jīng)濟的特色在于，不會輕易放棄已有的產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢，而是通過新科技、新技術(shù)推進已有產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中國正從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國轉(zhuǎn)型，著力于增強制造業(yè)核心競爭力，培育一批“專精特新”企業(yè)成為產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈上的重要生力軍。以半導體、國防、數(shù)字經(jīng)濟、專精特新等為代表的硬科技將獲得長足發(fā)展。

在2023恒昌高端財富論壇上，姚余棟博士表示，專精特新主要集中在制造業(yè)和科技領(lǐng)域，數(shù)字經(jīng)濟將成為新的投資風口，“科技牛”是中國經(jīng)濟必然趨勢。至于具體投資邏輯，李竹在論壇上表示，應關(guān)注早期天使輪，尋找具備高門檻、稀缺性、成長性、持續(xù)性特點的優(yōu)質(zhì)項目，例如：中國替代、前沿科技等。

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學家姚余棟博士發(fā)表主題演講

《政府工作報告》提出，要“推動發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型”。博鰲亞洲論壇理事長潘基文在致辭中將氣候變化列為當前全球面臨最嚴重的幾大“警鐘”問題，世界各國攜手應對氣候變化刻不容緩。

恒昌認為，“雙碳”目標遠景規(guī)劃下，儲能領(lǐng)域、綠電、新能源相關(guān)基礎設施等領(lǐng)域?qū)⒊蔀檎嬲恼甙l(fā)力點。以光伏、風電、氫能、儲能、鋰電為代表的中國新能源市場發(fā)展向好，將獲得資本市場的持續(xù)青睞。

《政府工作報告》提出，要“圍繞保健康、防重癥，重點做好老年人、兒童、患基礎性疾病群體的疫情防控和醫(yī)療救治，提升疫情監(jiān)測水平，推進疫苗迭代升級和新藥研制”。

據(jù)統(tǒng)計，至2022年末，中國60歲及以上人口達到2.8億，占全國總?cè)丝诘谋壤秊?9.8%；65歲及以上人口2.1億，占全國總?cè)丝诘谋壤秊?4.9%。《指引》認為，人口結(jié)構(gòu)老齡化和疫情后公眾對健康的關(guān)注度提升，將推動中國醫(yī)療需求持續(xù)增長。創(chuàng)新仍將是行業(yè)基本趨勢，包括創(chuàng)新醫(yī)藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新生物制品以及創(chuàng)新服務商等在內(nèi)的創(chuàng)新醫(yī)療是行業(yè)主要增長動力，是未來的投資主線。與此同時，多層次資本市場體系不斷完善，加速構(gòu)建企業(yè)上市多樣化融資途徑，也將助推創(chuàng)新加速。