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來源：零壹財經 作者：嚴井池

過去一周，美國三家銀行接連倒閉，引發市場恐慌。3月8日，第一家專注于加密貨幣的銀門銀行由于其貸款組合遭受損失而倒閉。兩天后，硅谷銀行發生擠兌，該銀行向科技創業公司大量放貸，導致該銀行當天倒閉并被監管機構查封。兩天之后的3月12日，又一家與加密貨幣公司開展業務的銀行簽名銀行被監管機構關閉，稱其存在系統性風險。美國一連串的銀行倒閉事件是否說明在利率飆升的情況下，銀行業開始陷入流動性危機？1. 美國銀行業資產負債表處于“短借長貸”模式目前，美國銀行業資產負債表處于一種“短借長貸”的模式。也就是說，在資產方，持有期限長和風險更大的資產。在負債方，通過短期資金的滾動進行融資。如果利率長期飆升，一方面會導致資產持續貶值，另一方面會造成短期融資成本的飆升。這樣，會導致銀行業整體的資本貶值和現金流的缺失，從而走向破產。美國近期三家銀行的倒閉就是利率長期上升導致資產貶值和現金流缺失的結果。主要原因是2020-2021年超低利率時期，美國一些銀行用便宜的資金買了很多‘安全’的債券，包括國債，抵押支持債券等。當2022年美聯儲迅速加息后，存款利率大幅上漲，債券大跌，導致了銀行的投資虧損以及流動性緊張。此外，這三家銀行的存款結構較為單一、資產端配置能力的脆弱性被美聯儲大幅加息放大，最后導致‘擠兌’以及最終破產。2. 美國銀行業證券資產已發生了6200億美元巨額未實現虧損目前，美國三家銀行倒閉的情況并不屬于特例，大量美國的其他銀行都有類似的問題。根據FDIC（美國聯邦存款保險公司）統計，由于美國利率的飆升，全美國銀行業所持有的證券資產已經發生了6200億美國的未實現虧損（未售出的貶值資產）。如果未來美聯儲繼續提高利率，美國銀行業證券資產的未實現虧損會繼續擴大，從而顯著削弱權益資本金，導致資不抵債的情況，造成流動性危機和信用危機。這兩種危機可能會同時發生。下圖顯示了利率上升導致的銀行業證券資產未實現損失的上升水平。可以看出，2022年由于美聯儲迅速加息后，銀行業證券資產已經由未實現盈利轉為未實現虧損，2022年第四季度可供出售和持有至到期證券的未實現虧損總額為6200億美元。圖 1：美國銀行業證券資產未實現虧損（單位：10億美元）數據來源：FDIC 銀行業長期持有大量未實現虧損的證券資產是十分危險的，如果一些原因導致人們大量取出存款，銀行需要出售這些證券以滿足流動性需求，這些未實現損失可能會變成實際損失，從而導致銀行陷入流動性危機，這對于準備金不足的中小銀行尤為嚴重。3. 美國銀行業是否開始陷入流動性危機？目前，美國銀行業整體流動性尚好，根據標普全球的一份研究顯示，疫情期間的歷史性存款使得美國銀行業的流動性過剩，2021年底估計達到4.13萬億美元。2022年流動性有所下降，但截至2022年第二季度末，仍為3.28萬億美元。他們預計，過剩流動性在2022年會顯著下降，并在2023年進一步下降，降至2萬億美元以下。由于通脹和利率上升，2022年美國銀行業的存款有輕微下降，但總體仍具有過剩的流動性。但是，對于中小銀行來說，尤其是對于證券資產占總資產比例過高的銀行，可能會開始陷入流動性危機。正常情況下，證券資產占總資產的比例為40%以下為安全線。如果證券資產占總資產的比例過高，例如之前倒閉的硅谷銀行達到了57%，那么如果出現銀行擠兌，加上利率上升導致資產大幅貶值，這樣會導致這些銀行陷入流動性危機。截至2022年第四季度，美國銀行業長期貸款和證券占總資產的比例增加到39.7%，已經緊逼安全線。而目前社區銀行報告的到期日超過三年的資產占總資產的54.7%，超過了安全線。所以，對于美國一些中小社區銀行，具備陷入流動性危機的條件。總體來看，目前美國銀行業整體陷入流動性危機的可能性并不是很高。但如果未來美聯儲繼續加息，對于證券資產占比過高的銀行，需要特別警惕流動性危機的爆發。參考資料：1、http://www.stcn.com/article/detail/814542.html2、https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/research/fed-tightening-points-to-liquidity-pressures-credit-concerns-on-horizon3、https://www.fdic.gov/news/speeches/2023/spfeb2823.html