美聯(lián)儲(chǔ)9月FOMC會(huì)議決議聲明于北京時(shí)間9月22日凌晨公布。會(huì)議決議將聯(lián)邦基金利率區(qū)間由2.25%-2.5%上調(diào)至3%-3.25%，即加息75個(gè)基點(diǎn)。而這也是繼美聯(lián)儲(chǔ)6月、7月兩次FOMC會(huì)議后第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。在利率決議公布后，美國(guó)三大股指震蕩明顯，尾盤再度下挫，跌幅均接近2%，而此前則一度有超過1%的漲幅。美元指數(shù)在決議公布后則一度下跌，跌幅達(dá)到0.71%，隨后則有所回升。

與9月FOMC會(huì)議同時(shí)公布的還有美聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)及點(diǎn)陣圖。本次經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)相對(duì)6月有幾點(diǎn)變動(dòng)。首先，最為關(guān)鍵的就是通脹預(yù)期的上調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將2022年、2023年的PCE通脹一致上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至5.4%和2.8%。2024年的PCE通脹則由2.2%上調(diào)至2.3%，反映出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來通脹形勢(shì)改善的預(yù)期趨于悲觀，這與其對(duì)當(dāng)前通脹性質(zhì)判斷的轉(zhuǎn)變有關(guān)。

美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)也大幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并上調(diào)了失業(yè)率，2022年的增長(zhǎng)預(yù)期被下調(diào)至0.2%。而失業(yè)率方面，2022年、2023年、2024年的失業(yè)率預(yù)測(cè)分別被上調(diào)了0.1、0.5和0.3個(gè)百分點(diǎn)。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)增速時(shí)會(huì)將可能的加息路徑納入考慮，這讓人更加確定其欲以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)換通脹的決心。此外，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中還上調(diào)了終端利率。而在新公布的點(diǎn)陣圖中，我們可以看到美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了今明兩年的利率預(yù)期，并且9月FOMC會(huì)議票委間的共識(shí)更為凝聚，多數(shù)票委對(duì)今年的終端利息預(yù)期均由4%以下上調(diào)至4%至4.5%之間，并且大多數(shù)票委認(rèn)為進(jìn)入2023年之后聯(lián)邦基金目標(biāo)利率仍會(huì)繼續(xù)抬升，且上升幅度要遠(yuǎn)大于6月的預(yù)測(cè)。

而此次會(huì)后鮑威爾在記者會(huì)上的發(fā)言也與7月截然不同。上場(chǎng)開宗明義，不再是虛以委蛇地表示會(huì)抑制通脹，而是直接言明美聯(lián)儲(chǔ)莊嚴(yán)承諾會(huì)將通脹重新控制到2%的政策目標(biāo)上來。鮑威爾隨后更是指出在當(dāng)前的形勢(shì)下，沒有物價(jià)的穩(wěn)定就沒有一切，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下的核心任務(wù)即是維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，并明確表示美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)加息。這一講話延續(xù)了杰克遜霍爾會(huì)議講話的基調(diào)，向市場(chǎng)傳遞出了美聯(lián)儲(chǔ)的決心，“我們必須堅(jiān)持加息，直至大功告成。”此外，鮑威爾認(rèn)為美國(guó)當(dāng)前的通脹預(yù)期尚未脫錨，但是如果當(dāng)前通脹形勢(shì)持續(xù)蔓延，美國(guó)將面臨極大的通脹預(yù)期上行風(fēng)險(xiǎn)。而這正也如同我們先前所提到的，美國(guó)當(dāng)下的貨幣政策將不再只是簡(jiǎn)單地抑制通脹，而是要防止再度出現(xiàn)上世紀(jì)70年代那種經(jīng)濟(jì)在頻繁的供給沖擊下將通脹內(nèi)化，形成工資-通脹螺旋的局面。這一表態(tài)結(jié)合9月點(diǎn)陣圖及經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中對(duì)終端利率的調(diào)整，我們判斷美聯(lián)儲(chǔ)有極大可能性會(huì)在11月繼續(xù)加息75BP。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)通脹形勢(shì)及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或超預(yù)期。