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作者 | 姚麗 來源 | 零壹智庫(kù)美東時(shí)間8月15日，納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司慧擇控股（NASDAQ:HUIZ,以下簡(jiǎn)稱“慧擇”）公布了未經(jīng)審計(jì)的2023年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，慧擇繼續(xù)深化布局線上與線下相結(jié)合的O2O保險(xiǎn)服務(wù)生態(tài)，二季度營(yíng)收延續(xù)了一季度以來的同比增長(zhǎng)勢(shì)頭，顯示其不再依賴第三方流量的全渠道策略對(duì)營(yíng)收的同比影響開始淡化。二季度，慧擇實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.68億元，同比增長(zhǎng)48.3%，環(huán)比增長(zhǎng)23.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)1412萬元，歸屬于普通股東的Non-Gaap凈利潤(rùn)1901萬元，同比扭虧。01

上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3203萬元慧擇一度對(duì)第三方獲客渠道較為依賴，嚴(yán)重掣肘了其盈利能力。近年來，慧擇實(shí)行多渠道策略，收入及成本費(fèi)用曾出現(xiàn)同比下滑，2022年?duì)I收同比降48.4%至11.58億元，營(yíng)業(yè)成本同比降56.6%至7.34億元。

2023年以來，慧擇營(yíng)收止跌回升，一季度為2.99億元，同比持平，環(huán)比增長(zhǎng)15.7%；二季度為3.68億元，同比增長(zhǎng)48.3%，環(huán)比增長(zhǎng)23.2%，收入的增長(zhǎng)主要是由于首年保費(fèi)的增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，二季度慧擇的承銷保費(fèi)（GWP，Gross Written Premiums）在增長(zhǎng)的同時(shí)結(jié)構(gòu)變化明顯，首年保費(fèi)增長(zhǎng)更快：承銷保費(fèi)同比增長(zhǎng)58%，環(huán)比減少28.7%至13.78億元，其中首年保費(fèi)（FYP，F(xiàn)irst Year Premiums）8.98億元，同比增長(zhǎng)85.2%，環(huán)比增長(zhǎng)35.9%；續(xù)繳保費(fèi)4.8億元，同比增長(zhǎng)24%，環(huán)比減少62.3%。表1：慧擇2023Q2業(yè)績(jī)

資料來源：公司財(cái)報(bào)，零壹智庫(kù)二季度慧擇的營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)40.4%，環(huán)比增長(zhǎng)35.5%至2.44億元，財(cái)報(bào)披露，營(yíng)業(yè)成本的同比增速低于營(yíng)收增速，主要是由于人力成本的降低。上半年，慧擇實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.67億元，同比增長(zhǎng)21.8%，歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)3203萬元，歸屬于普通股東的Non-GAAP凈利潤(rùn)3743萬元，同比扭虧。02

二季度三費(fèi)有增有降慧擇在2022年一季報(bào)中提出開展集團(tuán)范圍的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以提高盈利能力。在該策略下，各項(xiàng)費(fèi)用在2022年出現(xiàn)同比大幅減少，2023年一季度繼續(xù)同比下滑，但二季度各項(xiàng)費(fèi)用有增有降。二季度，主要由于薪酬福利開支減少，慧擇的銷售費(fèi)用同比減少3.7%至5734萬元；主要由于技術(shù)服務(wù)費(fèi)的減少，研發(fā)費(fèi)用同比減少9.5%至2200萬元；二季度慧擇的一般及行政費(fèi)用同比增長(zhǎng)6.8%至3708萬元，主要由于員工薪酬福利開支及股份激勵(lì)增加（部分被房租水電費(fèi)用減少抵消）。從上半年看，各項(xiàng)費(fèi)用均同比下降。其中，銷售費(fèi)用同比減少14.9%至1.14萬元,一般及行政費(fèi)用同比減少3.3%至7061萬元；研發(fā)費(fèi)用同比減少15.4%至4032萬元。03

股份回購(gòu)進(jìn)行中，上調(diào)全年業(yè)績(jī)指引2022年3月，慧擇曾公布一項(xiàng)一年內(nèi)上限為500萬美元的股份回購(gòu)計(jì)劃，并在2022年回購(gòu)了90萬美元。2023年3月17日，慧擇公布了新的為期一年，上限為500萬美元的股份回購(gòu)計(jì)劃。一季度，慧擇回購(gòu)了60萬美元。二季報(bào)披露，上半年回購(gòu)了130萬元，可以推斷二季度回購(gòu)了70萬美元。

在二季報(bào)中慧擇上修了業(yè)績(jī)指引，將2023年預(yù)期Non-GAAP凈利潤(rùn)由一季度的5000萬元增至6000萬元。

慧擇于2020年2月上市，在2022年后股價(jià)在一美元以上徘徊，并一度跌至一美元以下。2023年一季報(bào)公布后，受業(yè)績(jī)提振，股價(jià)出現(xiàn)一波上漲，漲幅達(dá)30%以上，之后橫盤震蕩。二季報(bào)公布后，市場(chǎng)反應(yīng)較為平淡，8月15日當(dāng)日收于1.24美元，下跌3.88%，市值萬6345萬美元，市凈率1.23倍。