星圖金融研究院副院長薛洪言：2023年消費信貸或迎來新起點

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2023年1月17日，由天府新區立言金融與發展研究院、成都金融業聯合會、零壹智庫主辦，中國零售金融智庫、《陸家嘴》雜志承辦的“第四屆中國零售金融發展峰會”在線上召開。本次峰會由新網銀行作為支持單位，并得到了中央財經大學銀行業研究中心、香港科技大學數字金融實驗室、中國科技體制改革研究會數字經濟發展研究小組的學術支持。在本次峰會上，星圖金融研究院副院長薛洪言發表了題為“2023年零售金融業務展望”的演講。他在演講中首先介紹了2022年中央經濟工作會議對零售金融行業的影響以及2023年經濟形勢的展望，然后他分別從消費信貸、財富管理和資本市場三個方面對2023年零售金融業務進行展望。

以下為薛洪言的發言整理：2022年12月召開的中央經濟工作會議提出要加快構建新發展格局，著力推動高質量發展。措施上，包括著力擴大國內需求，財政政策和貨幣政策的配合發力，確保房地產市場平穩發展等。這些舉措都對零售金融的發展提供了一個很好的政策環境。所以整體來看，在年初去展望，我們對于2023年整體消費回暖和經濟復蘇，還是抱有一個很高的期待的。另外從內外需角度看，2023年全球主要經濟體相繼陷入衰退，外需減弱，我國出口大概率負增長，所以，2023年經濟的回暖更多地要靠內需，要靠消費的復蘇。消費復蘇會為零售金融的發展創造條件。從消費信貸來看，2021-2022年，整個消費信貸市場經歷了一個量價齊跌的過程。受居民/小微企業貸款需求疲弱、機構自身審慎放貸策略等影響，2022年以來，頭部機構在貸余額增速明顯放緩，相比獲取新客戶，更注重存量客戶的精細化運營。自2021年下半年以來，消費信貸產品平均定價在監管引導下逐步下行。截至2022年第三季度，頭部零售信貸科技服務商平均定價基本完成監管目標。2023年消費信貸或迎來新起點。由于消費確定性復蘇，預計2023年2季度起，消費信貸需求預計同步回暖，疊加居民收入增加，資產質量壓力緩解，頭部機構或最早于2023年第二季度迎來業績拐點，大部分機構最遲將于2023年下半年迎來業績拐點。從獲客上來看，2022年下半年，可能會迎來一個獲客的高峰。從財富管理來看，2023年，為刺激地產消費，下調5年期LPR是大概率事件，為確保銀行息差穩定，監管或繼續引導存款利率下行，既能穩定銀行息差，也有助于刺激消費。存款利率下行會加大居民主動財富配置行為，疊加資本市場逐步回暖，2023年大概率會繼續加大對股票、基金等權益資產的配置。在資本市場方面，2023-2024年，A股有望走出牛市行情。從庫存周期來看，2023年H1，工業企業或從主動去庫存轉向被動去庫存，驅動盈利能力觸底回升，據市場一致預期，2023年A股非金融企業盈利增速約為10%到15%左右。盈利增速的抬升，從基本面角度為牛市行情奠定基礎。從流動性環境來看，2023年一季度，美聯儲大概率會結束加息，全球流動性環境得到改善，疊加國內降息降準仍可期，國內資本市場面臨的流動性環境是比較寬松的。在基本面和流動性雙重驅動下，A股走牛的概率較大。在牛市行情的推動下，大財富管理市場，尤其是以權益類資產為底層資產的投資產品有望迎來新一輪快速發展機遇。